但同时，相应的投资风险应当引起足够重视。

央行5日最新发布的《二季度货币政策执行报告》指出，衍生品市场反映出人民币汇率贬值预期已得到缓解。该中间价较前一交易日的6.6406大幅下调209个基点，并创下近一周多时间新低。

当日人民币对美元即期汇率早盘低开158个基点报6.6610，16:30收盘价报6.6624，较前一交易日下跌172个基点或0.26%，连续第三个交易日走低。但主流市场机构观点认为，中短期内人民币汇率将会延续下半年以来总体平稳的运行基调。离岸人民币无本金交割远期报价显示1年后人民币对美元汇率为6.8170元，预期贬值幅度为2.5%。6月30日在岸和离岸远期报价显示1年后人民币对美元汇率分别为6.7257元和6.8063元，预期贬值幅度分别为1.2%和2.4%。分析人士表示，美元短期逞强令人民币汇率承压，但中短期内，人民币对美元汇率有望延续区间震荡的运行格局，中枢水平将基本保持稳定。

强势美元令人民币承压8日，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为1美元对人民币6.6615元。央行指出，未来将继续完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。修改后的《重组办法》于9月9日正式发布施行。

另外，与《重组办法》相关的两项规定，即《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》，也一同进行了相应修订，并于9月9日起施行。同时，此次修改，按照全面监管的原则，强化上市公司和中介机构责任，加大问责力度。其二，明确交易标的相关报批事项披露标准。上市公司披露重大资产重组预案或者草案后主动终止重大资产重组进程的，上市公司应当同时承诺自公告之日至少1个月内不再筹划重大资产重组。

同时，控股股东、实际控制人被交易所公开谴责，或者存在其他重大失信行为(例如存在因证券期货违法被处以刑罚或行政处罚的行为等情形)的，上市公司12个月内不得进行重组上市。对于以资产认购而取得该上市公司股份的重组一方，要求其亦应公开承诺，自股份发行结束后24个月不得转让。

3个月内再次启动重大资产重组行为的，应当在再次启动的重组预案和报告书中，重点披露前次重组终止的原因，短期内再次启动重组程序的原因交易标的涉及立项、环保、行业准入、用地、规划、建设施工等有关报批事项，无法在首次董事会决议公告前取得相应许可证书或有关批复文件的，上市公司应在重大资产重组预案和报告书中披露有关报批事项的取得进展情况，并作出重大风险提示。修改后的《重组办法》完善了配套监管措施，取消了重组上市的配套融资，提高对重组方的实力要求，延长相关股东股份的锁定期，以遏制短期投机和概念炒作。其二，明确交易标的相关报批事项披露标准。

参照成熟市场经验，细化关于上市公司控制权变更的认定标准，完善关于购买资产规模的判断指标，明确累计首次原则的期限为60个月。修改后的《重组办法》于9月9日正式发布施行。另外，与《重组办法》相关的两项规定，即《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》，也一同进行了相应修订，并于9月9日起施行。为遏制虚假重组、忽悠式重组，对炒壳降温，证监会今年6月17日启动对《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《重组办法》)进行修改工作，现已完结。

3个月内再次启动重大资产重组行为的，应当在再次启动的重组预案和报告书中，重点披露前次重组终止的原因，短期内再次启动重组程序的原因。记者 周芬棉 标签：证监会 重组 组办 配套 遏制责任编辑：吴择 吴择。

但是，60个月期限不适用于创业板上市公司重组，也不适用于购买的资产属于金融、创业投资等特定行业的情况，这两类情况仍须按原口径累计。按照新规，上市公司及最近3年内的控股股东、实际控制人正在被立案调查或侦查的，上市公司不能进行重组上市，但有例外情形，即违法行为终止已满3年、本次重组能够消除不良后果且不影响对行为人追责的除外。

同时，此次修改，按照全面监管的原则，强化上市公司和中介机构责任，加大问责力度。明确规定，上市公司原控股股东、原实际控制人及其控制的关联人等被收购方，应公开承诺，本次交易完成后36个月内不得转让原持股份。上市公司披露重大资产重组预案或者草案后主动终止重大资产重组进程的，上市公司应当同时承诺自公告之日至少1个月内不再筹划重大资产重组。两规定修订的主要内容有两条：其一，缩短终止重大资产重组进程的冷淡期，由3个月缩短至1个月。同时，控股股东、实际控制人被交易所公开谴责，或者存在其他重大失信行为(例如存在因证券期货违法被处以刑罚或行政处罚的行为等情形)的，上市公司12个月内不得进行重组上市。此次修改主要包括：完善重组上市认定标准。

对于以资产认购而取得该上市公司股份的重组一方，要求其亦应公开承诺，自股份发行结束后24个月不得转让值得注意的是，今年以来，城投债券发行主体资质明显下沉。

但由于其自身盈利能力并未得到实质性的改变，自身经营造血能力仍不足，债务偿还仍基本依赖外部周转，若外部融资环境收紧，城投企业融资渠道受阻的情况下，其债务周转能力将快速下降。从城投企业融资的结构来看，银行贷款仍是城投企业有息债务的主要构成部分，但占比逐渐下降，直接融资占比逐渐上升。

在期限结构逐渐调整、融资环境相对宽松的背景下，城投企业外部融资沉淀资金增加，短期偿债能力和短期债务周转能力均整体向好。除了发债更容易之外，其他各个渠道也都在放松。

各路资金在涌入城投类企业，不差钱的城投公司的融资结构也得到一定程度的改善。去年，银行资金还不太敢放给平台，而现在，不仅银行贷款对抵押、增信的要求比过去宽松，并且银行还会通过产业基金等创新模式来给平台融资。张莫 吴黎华 标签：城 融资 规模 风险 行规责任编辑：吴择 吴择。而且越是层级低的地方政府，其向上级政府寻求支持的可能性也越低。

发行利率方面，中债资信公共事业一部分析师朱志斌在接受《经济参考报》记者采访时表示，尽管2016年以来央行通过降准、降息等方式释放流动性的次数明显少于2015年，但是在资产荒的推动下，市场资金成本在2015年以来持续呈下行趋势。《经济参考报》记者从中债资信最新获悉的数据显示，截至2016年9月2日，2016年全国城投企业债券发行规模已超过1.2万亿元，超过2015年全年发行规模。

市场人士表示，越是层级低的地方政府，其财政实力越弱。一位北部地区城投公司人士表示。

上交所日前发布的新规把一些城投企业拦在门外，在现存的私募城投公司债的264个发债主体中，根据2015年年报测算，有139家债券余额与净资产的比例超过了40%的红线。接受《经济参考报》记者采访的多家城投公司人士也明确表示，目前的融资环境宽松了许多。

总体算下来，有接近40%的城投公司在政策收紧后存在将融资渠道转移至企业债的困难。申万宏源认为，公司债监管新政将导致部分类平台企业的融资能力恶化。市场人士坦言，现在城投公司不差钱，并非其自己能赚钱，而都是依靠外界送钱。虽然目前还没有城投债券违约的案例，但一旦出现一个，就可能引发连锁反应。

这是一套老的逻辑，但是我们也能看到，地方国企债务违约的案例越来越多，平台公司实际上是地方国企的一种，从现在的趋势看，政府未来不再为其兜底的可能性越来越大。业内人士分析指出，短期来看，融资环境的宽松使得城投企业的债务结构得到优化，债务周转能力向好。

区、县级城投去年一季度受政策收缩影响发行量下降较快，且本身发行规模较小，2016年上半年出现爆发式增长，同比增速分别为254.00%和257.88%。目前，市场上的城投公司大多都是AA以上的评级，城投公司评级泡沫在上升。

加之产业债违约风险逐渐上升的双重推动下，城投债成为市场资金追捧的热点，2016年以来城投债券的发行利率较2015年继续有所降低。东部某省份开发区城投公司的一位负责人告诉记者，其所在的城投公司的综合融资成本已经从去年10%、11%的水平下降到目前的6.5%至7%。